Розділи

загрузка...
Операции с производными финансовыми инструментами; Опцион — оплаченное право выбора; Энциклопедия бухгалтерского учета - Грачева Р.Е. Раздел II Ч.2

Операции с производными финансовыми инструментами

Главное отличие производных финансовых инструментов от первичных состоит в том, что они дают право на совершение (или несовершение) сделки, но не дают права на получение гарантированного дохода от их приобретения. Тем не менее, все доходы и потери отражаются в бухгалтерском учете. А вариантов учета может быть столько же, сколько существует стратегий — великое множество. Но все же мы постараемся выделить то основное, что требуется для понимания принципов отражения в учете операций с такими сложными инструментами срочного рынка, как опционы, причем независимо от выбранной стратегии.

Опцион — оплаченное право выбора

Опцион (option — право выбора, опция, — англ.) представляет собой особый вид биржевой сделки (Опционы могут быть и внебиржевыми. Пример — продажа валютных опционов банками) с ограниченным, по сравнению с обыкновенными фьючерсными операциями, риском. Приобретатель опциона становится обладателем права на совершение определенной сделки, но вместе с тем опцион освобождает его от обязанности реализовать приобретенное таким образом право в случае, если ситуация сложится для него неблагоприятно. За предоставление такого права (а заодно и за освобождение от обязанности его реализовать) покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму, которая называется премией или ценой контракта. Риск обладателя опциона ограничен суммой премии (Как правило, ограничен. Но следует отметить, что в большом разнообразии опционных стратегий есть и такие, риск по которым все же выходит за пределы уплаченной премии. В данном же случае мы говорим о самых простых стратегиях, где риск ограничен размером премии)

Продавец опциона обладает меньшими правами по сравнению с покупателем, т. к. он, получая за это вознаграждение — премию, берет на себя обязанность в любой момент до истечения оговоренного срока поставить товар или принять его поставку (в зависимости от вида опциона). Выражение купить/продать опцион и заключить опцион — синонимы.

Опцион — вид сделки, одна из сторон которой приобретает за вознаграждение (премию) право купить или продать какой-либо базовый актив на стандартных условиях (в определенный срок и по определенной цене), а другая сторона обязана исполнить данную сделку по требованию первой стороны.

Можно определить этот термин иначе.

Опцион — контракт, дающий право (но не обязательство) его получателю на покупку (продажу) базового актива у продавца (надписанта опциона) в течение оговоренного срока исполнения контракта по заранее определенной цене с уплатой за это право определенного вознаграждения продавцу — премии.

Следует подчеркнуть, что в опционных сделках важно различать, что именно является базисным активом того или иного опциона: первичный инструмент или вторичный. Например, на товарных рынках многие опционы основаны не на товаре, а на фьючерсном контракте на этот товар. В таком случае для фьючерса базисным активом является товар, а для опциона на этот фьючерс базисным активом является фьючерс.

Ключевыми показателями опционного контракта является цена реализации базисного актива по опциону (цена исполнения) и дата исполнения контракта.

Цена исполнения — это цена, по которой владелец опциона может купить (продать) базовый актив. Ее принято называть ценой strike (Strike price — цена исполнения). Цена на базисный актив, сложившаяся на рынке в определенный момент времени, называется ценой spot.

В зависимости от позиции, которую желает занять приобретатель опциона, различают два основных типа опционов: опционы call и опционы put, соответственно дающие право купить или продать базисный актив. Соответственно, обладатель опциона занимает длинную (long) или короткую (short) позицию. Обладатель опциона call играет на повышение (цен на базисные активы), обладатель опциона put — на понижение.

В зависимости от даты исполнения контракта (даты экспирации) различают опционы европейского типа и опционы американского типа (К сожалению, из определения опциона, данного Закона Украины о налоге на прибыль, не ясно, какие опционы имеются в виду, американского типа, европейского или те и другие одновременно (см. пп. 1.5.3 Закона)

В опционах европейского типа условия контракта могут быть реализованы только по истечении указанного в нем срока, то есть на конкретную дату.

Обладатель опциона американского типа имеет право реализовывать условия контракта в любое время с момента его заключения и до окончания срока действия, либо в течение определенного промежутка времени.

А еще опционы делятся на классы и серии. Класс представляет совокупность всех опционов одного вида, в основе которых лежит один и тот же актив. Опционная серия представляет собой все опционы одного и того же класса с одинаковой ценой и/или датой исполнения.

Разница между опционами двух основных типов представлена в таблице 2.157.

Таблица 2.157

Call

Put

Дает его обладателю право покупки базисного актива

Дает его обладателю право продажи базисного актива

Длинная позиция (long)

Короткая позиция (short)

Исполняется, если складывается ситуация, когда цена spot > цены strike

Исполняется, если складывается ситуация, когда цена spot < цены strike

Игра на повышение*

Игра на понижение**

* На биржевом сленге это называется стратегией быка.

* * На биржевом сленге это называется стратегией медведя.

 

Call

Put

Внутренняя ст-ть = цена spot - цена strike

Внутренняя ст-ть = цена strike - цена spot

В период подъема рыночных цен такие опционы имеет смысл покупать

В период подъема рыночных цен такие опционы есть смысл продавать

В период спада рыночных цен такие опционы есть смысл продавать

В период спада рыночных цен такие опционы имеет смысл покупать